Por el contrario, el volumen medio de inversión según las operaciones con valores conocidos (770 transacciones, 27,1% de las transacciones cerradas) presenta una contracción del -29,3% hasta situarse en un nivel cercano a 81,6M€.

Lo anterior se puede entender, entre otros, por el menor número de “megadeals” cerrados a lo largo del 2025 (24 operaciones cerradas en 2025 frente a los 35 del 2024 con un Deal Value superior a 1.000M€). Entre otras, cabría destacar: la adquisición de Dorna Sports por Liberty Media (4.200M€) o la compra por parte de Iberdrola de su filial brasileña Neoenergia (1.920M€).

Atendiendo a las transacciones por sector, siguiendo la tónica de los últimos años, las actividades ligadas a Servicios empresariales, Actividades inmobiliarias y TICs son las que presentan un mayor dinamismo en el conjunto del 2025, agrupando entre los tres sectores el 41,5% de las transacciones cerradas (21,9%, 9,9% y 9,7%, respectivamente).

Desde el punto de vista del precio, las operaciones del Upper Middle Market completadas en la UE entre enero y diciembre del 2025 presentan un repunte del múltiplo de operación promedio, situándose así en 8,96 xEBITDA* (0,13 puntos superior al promedio del ejercicio 2024), lo que permite apreciar signos de recuperación y un acercamiento entre las expectativas de los inversores y vendedores. 

De cara a 2026, aunque persisten ciertos factores que pueden generar incertidumbre (como la inestabilidad del entorno macroeconómico, las crecientes tensiones en el plano geopolítico y la persistente divergencia en las valoraciones entre compradores y vendedores), el mercado apunta a un ejercicio nuevamente activo, con un dinamismo que podría situarse en línea con lo registrado a lo largo de 2025.

El escenario combina una serie de elementos que contribuyen a dinamizar el mercado: una notable liquidez (particularmente por parte del private equity, que afronta presión por desplegar fondos en nuevas operaciones y completar desinversiones aplazadas por la coyuntura internacional), una financiación que muestra señales de estabilización y la necesidad creciente de transformación en múltiples sectores y la globalización de los negocios. Todo ello configura un escenario propicio para el dinamismo transaccional del próximo año.

Asimismo, España continúa consolidándose como uno de los destinos más atractivos para la inversión en Europa. El low y middle market mantiene su papel protagonista gracias a un tejido empresarial de PYMEs que ofrece oportunidades de crecimiento relevantes para una amplia gama de inversores, tanto nacionales como internacionales.

Si desea que le remitamos la M&A news de IKEI donde ofrecemos el detalle de las operaciones corporativas de compra y venta de empresas, incluyendo información relativa a múltiplos de valoración manejados en los principales sectores de actividad, por favor comuníquenoslo a través del siguiente formulario (enlace a suscripción).

Siguiendo las previsiones realizadas a principios de año, la actividad de M&A del mercado nacional logra mantener la tendencia alcista iniciada a mitad del ejercicio 2024, alcanzando niveles de actividad históricamente elevados a lo largo de lo que llevamos de ejercicio 2025. Así, el número de operaciones cerradas en el conjunto del segundo cuatrimestre del 2025 presenta un incremento de la actividad del 22,7% (+217 operaciones cerradas) frente a los primeros cuatro meses del año (un 62,3% frente al mismo periodo del ejercicio precedente), con 1.175 transacciones completadas.

Por su parte, el volumen medio de inversión según las operaciones con valores conocidos (312 transacciones, 26,6% de las transacciones cerradas) también se sitúa en niveles históricamente altos, presentando este segundo cuatrimestre un incremento del 15,1% en comparación con los primeros cuatro meses del año, llegando a 117,2M€.

En este sentido, destacar la existencia de un número de “megadeals” a lo largo de este segundo cuatrimestre en línea con lo observado en el mismo periodo del 2024 (10 operaciones cerradas con un Deal Value superior a 1.000M€, entre otras: la adquisición de Dorna Sports por Liberty Media -4.200M€- o la adquisición de una cartera de residencias a Brookfield por parte de Nido -1.200M€)

Atendiendo a las transacciones por sector, siguiendo la tónica de los últimos años, las actividades ligadas a Servicios empresariales y Actividades inmobiliarias son las que presentan un mayor dinamismo en el segundo cuatrimestre del 2025, agrupando entre los dos sectores el 32,0% de las transacciones cerradas (21,2% y 10,8%, respectivamente).

Desde el punto de vista del precio, las operaciones del Upper Middle Market completadas en la UE entre mayo y agosto del 2025 presentan una recuperación del múltiplo de operación promedio siguiendo con la tendencia alcista iniciada en 2023 (pese a puntuales contracciones), situándose así el múltiplo promedio de estos cuatro meses del ejercicio 2025 en 9,17 xEBITDA (0,61 puntos superior al promedio del cuatrimestre anterior).

Destacar la existencia de dos sectores por presentar un múltiplo por encima de los dos dígitos (superior a 10x EBITDA), “Biotecnología y ciencias de la vida” y “Actividades sanitarias y servicios sociales”.

De cara a los últimos meses del año, se prevé que el dinamismo del mercado nacional de M&A se mantenga, provocando ello que el conjunto del ejercicio del 2025 finalice con un número de operaciones cerradas de récord.

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