Fusiones y Adquisiciones (M&A): Balance primer cuatrimestre 2026

La actividad del mercado español de fusiones y adquisiciones muestra en el primer cuatrimestre de 2026 un repunte del número de transacciones completadas y una cierta estabilización del múltiplo de precio promedio observado.

Pese a la persistencia de ciertos factores que pueden generar incertidumbre a nivel global (incremento de los costes energéticos, incertidumbre geopolítica y fragmentación global, etc.), los primeros cuatro meses del 2026 presentan, en comparación con el último cuatrimestre del 2025, un mayor dinamismo en lo que a número de transacciones completadas se refiere. Sin embargo, este primer periodo del año se sitúa en un nivel inferior al observado en el mismo periodo del año precedente.

En particular, el número de transacciones completadas en el conjunto del primer cuatrimestre del 2026 presenta un incremento del +16,4% (+117 operaciones cerradas) respecto a los últimos cuatro meses del ejercicio anterior, alcanzando un total de 829 transacciones completadas.

Por su parte, el volumen medio de inversión evidencia una dinámica más contenida en este inicio de año. En concreto, según las operaciones con valores conocidos (258 transacciones, 31,1% del total), se observa una contracción de dicho volumen medio de inversión del -34,3%, situándose en torno a los 160,1M€.

Este hecho viene dado por un menor número de grandes transacciones en el conjunto de las operaciones cerradas, así como un mayor protagonismo del segmento mid-market, en línea con un entorno de mercado más selectivo.

A pesar de lo anterior, el número de “megadeals” se mantiene elevado, con un total de 9 transacciones por encima de los 1.000M€ en estos primeros cuatro meses del año. Entre las más relevantes, cabe destacar la venta de Santander Bank Polska a Erste Group Bank AG (6.942M€) o la adquisición de TSB por parte de Banco Santander (3.300M€).

Atendiendo a la distribución sectorial, y siguiendo la tónica observada en ejercicios anteriores, las actividades ligadas a Servicios empresariales y TICs continúan concentrando el mayor dinamismo en el mercado, agrupando entre ambos sectores el 36,9% de las transacciones cerradas (20,9% y 16,0%, respectivamente).

Desde el punto de vista del precio, las operaciones del Upper Middle Market en la Unión Europea completadas entre enero y abril de 2026 presentan una estabilización del múltiplo de operación promedio, situándose en el 8,54x EBITDA, prácticamente en línea con los niveles observados tanto en el último cuatrimestre de 2025 como en el mismo periodo del año anterior.

De cara a los próximos meses del ejercicio, se prevé que el mercado de M&A en España continúe mostrando un dinamismo relevante, si bien en un entorno de mayor selectividad por parte de los inversores. En este sentido, la evolución de la actividad seguirá estando condicionada por la confianza empresarial, las condiciones de financiación y el grado de alineamiento entre las expectativas de compradores y vendedores.

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(*) Múltiplo de operaciones del Upper Midlle Market UE